股价从元跌成“1元股”，“规律性”盈亏……好不容易“摘帽”之后，年报又被问询，希望天马股份能真的走出“提款机”的阴影，专心发展主业。否则“规律性”盈亏，或者各种概念热炒之后，投资者也会迅速用脚做出投票。
文/每日资本论
这只“工业母机”股火热的“摘帽”行情会戛然而止吗？
至少看上去不是很乐观。4月14日，天马轴承集团股份有限公司（下称，天马股份）股价小幅低开后便快速下探，盘中一度跌近跌停板位置。截至当日收盘，其股价为4.8元，下跌4.19%，总市值95.56亿元。
天马股份的下跌或与年报问询函有关。2月28日，天马股份股票交易被撤销其他风险警示，股票简称由“ST天马”变更为“天马股份”。不过，其股价的摘帽行情直到3月20日开始才得以展开，一口气天马股份从3.05元涨到了最高5.45元。
但因为4月12日，深交所向天马股份下发年报问询后，后者股价应声而止。4月13日，天马股份冲高回落，K线留下了一个长长的上引线。截至4月14日，两天的振幅将近20%。
此前的3月30日，天马股份公布年年报显示，其营收7.03亿元，同比下降16.12%；净利润.46万元，同比增长.70%；扣非净利润-10.94亿元，同比下降.06%；经营活动产生的现金流量净额.15万元，同比下降65.53%。
报告期内，天马股份资产减值损失发生额为-9.32亿元。其中，长期股权投资减值损失发生额为-2.19亿元，商誉减值损失发生额为-6.48亿元。深交所，要求天马股份说明商誉、长期股权投资减值的具体测试过程、相关要求，以及选取的关键参数，说明前期是否存在虚增估值抵减资金占用的情形等20个大小问题。
请注意，即便天马股份净利润盈利了，也并无多少令人鼓舞的事。从其财报可以很清晰地看出，扣非净利亏超10亿，营收也同比两位数下降。
更有意思的是，从年以来，天马股份的净利润就奇迹般地实现了——亏一年，盈一年，再亏一年，又盈一年的走势。这种规律性的盈亏背后，究竟是有什么玄机呢？
事实上，天马股份让部分投资者记住的并非其在主营业务上的什么亮点，而是它与资本之间错综复杂的关系。
公开资料显示，天马股份成立于年11月，主要从事轴承及配件的生产、销售,经营进出口业务。年3月28日，在深交所上市，每股发行价29元。上市后，天马股份走了一波跨年度的超级行情，到年1月25日，股价已经摸至.98元（不复权）。
不过，此后天马股份就走上了漫漫下跌路经过除权和阴跌，到年5月28日股价跌至1.18元，跌幅之大令人咋舌。
期间，天马股份遭遇了命运的拐点。
年10月，喀什星河创业投资有限公司(下称，喀什星河)29.37亿元，收购了天马股份（当时为ST天马）29.97%的股权，成为了控股股东，实控人叫徐茂栋。2个月前，他刚刚耗资10亿，收购了步森股份（当时为ST步森）29%的股份，成为实控人。
此时的徐茂栋风头正劲。年前，他在山东日照市港务局。年，徐茂栋下海成立了齐鲁超市，后拥有了18家连锁店，成为当地最大的超市。年，徐茂栋成立了凯威点告公司，专门做手机短信广告业务。年，徐茂栋成立了星河集团。
年11月，徐茂栋入主“窝窝团”。在他的领导下，窝窝团开始野蛮生长，从一个十几个人的小公司，迅速膨胀为多人的大企业。年1月10日，窝窝团终于登上纳斯达克，但募集资金仅万美元，相对于其A轮融资就有万美元，这无疑是一次流血上市。
虽然在窝窝团并无多少建树，但或许让徐茂栋尝到了资本运作的甜头。也就是从收购步森和天马的那一年开始，徐茂栋先后成立上百家公司，组成了有名的“星河系”，也因为收购步森和天马，让徐茂栋一战成名。
但收购大部分来自杠杆资金，这也让徐茂栋没有将主要精力放在主营业务上，而是将上市公司当成了“提款机”。比如，年9月1日，天马股份以存货向金丰典当担保，借了万元。借来的万元，并没有进入天马股份的账户，而是转入了徐茂栋控制的食乐淘。9月27日，天马股份与北京祥云小贷公司借款万元，借款同样转入了徐茂栋控制的星河世界……
这还不算完。年10月，徐茂栋拉上天马股份，入股了P2P平台钱满仓。据相关媒体的报道，年至年4月，徐茂栋以支付投资款项、预付采购款、商业实质存疑的交易和违规的关联交易、违规借款、违规担保和资金拆借等形式，对天马股份形成资金占用共计33.43亿元。
很快，危机到来。年12月18日，天马股份的股价闪崩跌停。年5月14日，天马股份戴上了ST的帽子开盘，股价开始雪崩。雪上加霜的是，年6月，钱满仓暴雷。之后，徐茂栋卷款潜逃到了美国，从此在国内销声匿迹。年，证监会对徐茂栋作出了90万元的顶格罚款，并处以终身禁入资本市场的处罚，并对18名董监高成员作出行政处罚。
这也标志着，天马股份的徐茂栋时代结束了，但天马股份新的资本故事开始上演。
当年10月，徐州乾顺承（后改名四合聚力信息科技集团有限公司）以5亿元的竞拍价取得喀什星河（*ST天马原第一大股东）持有的约2.5亿股股份。交易完成后，徐州乾顺承以21.13%的股份成为*ST天马的第一大股东。武剑飞成为上市公司新任董事长。
有意思的是，武剑飞成为天马股份董事长后，天马股份却频频收购他的资产。比如，*ST天马及附属企业就曾共同收购徐州睦德控制的3家全资子公司%股权，涉及关联交易金额11.51亿元，交易价款由公司原控股股东喀什星河代付，从而相应清偿实际控制人及关联方资金占用11.51亿元。
年4月，*ST天马收购徐州睦德持有的4家企业股权或财产份额，涉及交易金额2.25亿元，同时还收购了公司原实际控制人徐茂栋控制的星河互联集团有限公司所持有的4项计算机软件著作权，交易金额0.15亿元，上述交易价款由公司原控股股东喀什星河代付，从而相应清偿公司原实际控制人及关联方违规占用资金2.4亿元。
年3月，天马股份多家全资附属机构又斥资6.76亿元分别或共同收购徐州睦德信息科技有限公司所持有的徐州彤弓科技信息咨询有限公司等公司的部分股权。
值得一提的是，这些收购要么超高溢价要么未开展业务，对此，深交所中小板公司管理部发
最后，希望天马股份能真的走出“提款机”的阴影，专心发展主业。否则“规律性”盈亏，或者各种概念热炒之后，投资者也会迅速用脚做出投票。
